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传媒行业周报:端午档差强人意,《神奇女侠》《变5》暑假档前半场预热

发布时间:2017-05-31    研究机构:国海证券

市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.63%、-1.12%、-2.30%,传媒行业指数涨跌幅为-3.08%。细分到传媒细分子行业来看,各个子行业表现较大差异,智能穿戴指数、体育指数等跌幅最大。

影视方面,端午档(2017年5月28-30日)海外片领跑票房,进口片《加勒比海盗5》与批片《摔跤吧!爸爸》(上映26天破10亿)在票房、排片及上座率等指标中均超过国产片。截至5月30日凌晨,端午档前两天票房(不含服务费)为4.96亿元,同比减少约24.4%,观影人次1543.8万,同比减少15.6%。自2011年《加勒比海盗4:惊涛骇浪》取得4.64亿元票房后,2017年《加勒比海盗5》截至5月30日凌晨上映4天取得6.31亿元票房,虽猫眼专业评分给出5.8分后,《加5》仍为五月票房冠军。2016年端午档(6月9日-11日)代表影片《魔兽》拿下6.55亿元、《X战警:天启》1.25亿元,同为海外片领跑票房。整体看,5月(截至5月30日)电影市场大盘33.41亿元(不含服务费),同比增加6.4%,观影人次9884万,同比增加3.5%。6月将上映的《迷失Z城》(中国电影集团发行)、《新木乃伊》以及《变形金刚5:最后的骑士》有望点燃暑假档前半场。可关注中国电影(600977.SH)等。

新媒体方面,娱影数据显示最近一周独播网络大电影中爱奇艺以60.7%的占比成为独播影片平台第一,在流量获取成本高企、用户注意力稀缺以及视频网站为增加会员粘性下,影视内容市场“二八法则”持续兑现,大IP、精品化的头部剧聚集流量效应显著。5月27日腾讯影业与爱奇艺、二十世纪福斯国际制作、新浪娱乐等7家影视公司组成联盟发布“比翼新电影计划”,通过甄选十位新锐导演为其提供IP、制作、营销、立项等整套的资源支持,拟年内推出10部漫改电影,通过资源整合打造网络电影运营的新模式,不仅给漫画IP带来新的变现途经,也为网络大电影储备了内容库,比翼新电影计划有望打开非院线电影市场,打造优质网生内容生态闭环,助力网络大电影质量提升。头部视频网站与行业中各环节的专业公司进行合作强化内容端布局,显示出视频平台的集中度提升后,平台竞争趋于稳定,由于精品内容竞争成为吸引流量、留存付费用户的生命线,促使精品内容成为各平台竞争焦点。推出过《青云志》、《大唐荣耀》的欢瑞世纪储备了《诛仙》《昆仑》《楼兰》等热门题材影视剧版,近期公司拟以自有资金5000万元设立欢瑞(东阳)投资有限公司(暂名),并通过设立产业基金等方式控股、参股优质标的企业,进一步夯实公司在影视剧方面的核心竞争力。即将推出《特工皇妃楚乔传》的慈文传媒通过作品不断验证其具备精品网剧的打造实力,拟非公开发行不超过2468.079万股,募集资金不超过9.317亿元用于13部电视剧4部网络剧(共计投入22.54亿元,公司投入16.44亿元)制作方案近期获得发审委审核通过,为后续精品剧制作补足资金。关注可持续生产优质内容的专业影视公司慈文传媒(002343.SZ)、欢瑞世纪(000892.SZ)、骅威文化(002502.SH)等。

游戏方面,superdata数据显示4月份世界电子游戏同比增长9%达到77亿美元,移动游戏同比增加8%,其中免费MMO游戏增长27%。DataEye数据显示网游中使用IP的游戏占比45%,正版授权占比23%,网游ip主要集中于经典游戏、影视及动漫作品。5月26日日本游戏巨头任天堂股价涨至8年来最高37.55美元,PE(TTM)37.1倍,公司自进军手游市场以来,凭借爆款游戏《精灵宝可梦Pokémongo》、《超级马里奥跑酷Mariorun》使公司的品牌影响力得到进一步提升。在商业模式成熟的游戏领域,从注重量到注重质,推出精品大ip成为获取流量、留存用户、提高付费转换率的必要条件。三国题材电视剧《军师联盟》将于06月22日在江苏卫视播出,游族网络与《军师联盟》电视剧联合发行的同名3D-MMO页游《军师联盟》已于5月25日删档封测,游戏全面植入电视剧情,场景100%真实还原,影视作品和游戏产品在内容上的关联性得以保证,利于游戏生命周期拉长。游族网络研发的《少年三国志》上线两年以来全球注册用户突破1亿,截至2017年4月全球总流水达到33亿元,该游戏团队预计在6、7月份进行该游戏的3D改造,其同名网剧已经进入制作阶段。在国际化战略下,发行的国产ARPG手游《狂暴之翼》全球月流水达到4100万美元(约2.82亿元)DAU达到150万。可关注打造精品游戏、研运一体的三七互娱(002555.SZ)、游族网络(002174.SZ)、恺英网络(002516.SZ)等。

传统出版及报业公司经营活动现金流净额普遍较好,内生业绩稳定,在新媒体及移动互联网冲击下,各公司积极寻求业务升级。2014年浙江华媒控股股份有限公司通过向华立集团出售资产并向杭州日报报业集团和都市快报社发行股份购买其下属11家传媒经营类公司股权,杭报集团实现媒体经营性资产上市,上市三年中,公司从原主营报纸杂志的广告、发行、印刷、新媒体业务逐渐围绕文化传媒、文创资本和教育等领域进行拓展。2016年3月公司以现金5.22亿元收购专注职业教育的中教未来60%股权,5月27控股子公司中教未来拟以总计不超1.5亿元收购布朗睿智(北京)国际教育科技有限公司30%股权和布朗时代(北京)教育投资有限公司30%股权,两家分别从事幼教英语教育培训以及幼儿园和学校教育的投资与管理,以此拓展公司教育产业链,实现经济效益和社会效益双赢。可关注中南传媒(601098.SH)、华媒控股(000607.SZ)等。

减持新规对传媒板块影响,传媒行业由于2013-2014年借壳上市公司居多以及外延并购逻辑催化下,到2016-2017年解禁减持潜在风险饱受诟病,减持新规出台后,有望缓冲传媒板块集中减持带来的风险可关注内生增长较好的游族网络、恺英网络、分众传媒等公司,也可关注募集资金充裕、短期无减持压力的次新股新经典等。给予行业推荐评级。

风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)行业估值继续下行风险;3)行业竞争及发展不及预期风险;4)政策风险等。

申请时请注明股票名称