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骅威文化公司跟踪报告:持续完善IP战略布局,坚定文化传媒转型

发布时间:2016-05-26    研究机构:海通证券

投资要点:

更名骅威文化,坚定完善IP战略布局。持续打造以优质IP运营为载体、以内容创新为核心,集动漫影视、网络游戏、周边衍生产品等为一体多元互联的综合性互联网文化集团公司。公司将通过持续投资并购加大文化产业布局,夯实文化内容等业务开发,同时加强各板块的协同与整合;此外加开文化传媒专业团队人才建设,重视人才资源引进和激励管理。

《雪鹰领主》七月上线,爆款游戏备受期待。《雪鹰领主》作为重磅IP小说改编的游戏备受期待,目前仍在内测、完善阶段,我们预计将于7月份正式上线。公司旗下第一波游戏业务将于16年二季度起陆续推出,包括《神域之门》、《斗罗大陆3D》、《校花的贴身高手》等页游及手游,业绩有望开始放量。此外,第一波试水影游互动,2015年7月第一波宣布和光线影业合资设立霍尔果斯光威影业,其中第一波投资500万元,占比25%,《莽荒纪》大电影有望于2017年推出。

梦幻星生园打造超级大剧,深耕都市精品年轻言情剧市场。梦幻星生园作为传统电视剧制作公司,专注于为18至35岁的女性观众群体创作优秀的“精品言情剧”,先后投资、独立承制或参与制作了多部高口碑、高收益的电视剧,如《掩护》、《千山暮雪》、《如意》、《最美的时光》、《金玉良缘》等。2016年公司将重点开发《放弃我、抓紧我》、《英雄联萌》、《莽荒纪》等电视剧及《那片星空那片海》等全网剧作品。《放弃我、抓紧我》由陈乔恩、王凯主演,将在今年暑期档登陆湖南卫视金鹰独播剧场(搜狐视频同步播出),《那片星空那片海》改编自桐华同名小说,由冯绍峰、郭碧婷主演,并首创季播系列模式(共三季),第一季于2016年底在湖南卫视播出(搜狐、爱奇艺同步播出)。

相继成立文化产业基金,稳步开展文化娱乐转型。公司15年6月公告出资5000万元联合麦哲伦资本成立骅威哲兴互联网文化并购基金;2015年7月公告拟与中植投资设立文化产业投资基金,规模达10亿元,将继续展开动漫影视、游戏及衍生品内容开发,并积极探索人工智能、虚拟现实等创新技术。

盈利预测与估值。我们认为公司娱乐转型稳步发展,中长期看好。预计公司2016年和2017年归母净利润3.27亿元和4.97亿元,对应EPS分别为0.70元和1.06元。给予公司16年行业均值估值水平43倍,对应目标价30.1元,给予买入评级。

风险提示:收购公司业绩不大预期;娱乐项目开发不达预期。

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