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骅威文化公司跟踪报告:成功剥离玩具资产,轻装上阵踏上文化传媒新征程

发布时间:2016-09-28    研究机构:海通证券

1.86亿置出原有玩具资产,彻底转型文化传媒领域。公司于9月27日晚公告,拟将持有的全资子公司骅星科技100%股权转让给控股股东、实际控制人郭祥彬,转让价格为1.86亿元,成功剥离原有玩具制造业务。公司近两年玩具业务不断萎缩并且亏损逐步扩大,此次顺利置出后能够补充流动资金,同时实现彻底转型,专注于影视制作、游戏动漫及IP衍生产品开发授权等文化传媒领域。

影视大剧播出在即,下半年游戏业务成焦点。梦幻星生园作为传统电视剧制作公司,专注于为18至35岁的女性观众群体创作优秀的“精品言情剧”,下半年两部影视大剧播出在即:45集精品言情剧《放弃我,抓紧我》(陈乔恩、王凯主演)已完成制作,将于16年10月在湖南卫视黄金档独播,同时在腾讯视频、爱奇艺、搜狐、乐视等主流视频网站播出;季播穿越、魔幻、爱情大剧(共三季)《那片星空那片海》第一季已于7月杀青,预计于2017年初登陆湖南卫视播出(寒假档)。此外,游戏业务是下半年成焦点,由第一波开发、三七互娱独代的人气IP游戏《雪鹰领主》已于7月上线,预计还将推出《校花贴身高手》、《神城之门》、《全面口袋争霸》、《英雄不要停》、《莽荒纪3》等多款优质游戏。

发债6亿布局文化产业,未来外延拓展可期。公司转型积极,此前拟收购游戏掌娱天下和营销有乐通,由于标的业绩存在不确定性,于16年4月30终止收购,并承诺未来至少三个月不再筹划重大资产重组,目前期限已过。6 月,公司大股东转让部分股权引入具有丰富海外并购和资源整合经验的前海互兴;8月,公司又成功发行6亿债券,用于投资互联网文化相关项目。我们认为,公司围绕泛娱乐文化领域进行国内外布局的决心坚决,且手中现金流充裕,未来有望通过外延并购加快文化传媒转型步伐。

盈利预测与估值。坚定布局文化传媒领域,转型后业绩强势增长,未来将持续打造以优质IP运营为载体、以内容创新为核心,集动漫影视、网络游戏、周边衍生产品等为一体多元互联的综合性互联网文化集团公司。预计公司2016年和2017年归母净利润3.27亿元和4.97亿元,对应EPS分别为0.38元和0.58元。给予公司16年行业均值估值水平43倍,对应目标价16.34元,维持买入评级。

风险提示:收购公司业绩不达预期;娱乐项目开发不达预期。

申请时请注明股票名称