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骅威文化点评报告:影视剧业务发力,资本运作蓄势待发

发布时间:2016-10-27    研究机构:广证恒生咨询

新增梦幻星生园并表,影视业务突破式增长:今年同比新增梦幻星生园影视业务并表,带来公司业绩高速增长。今年公司上映《煮妇神探》、《寂寞空庭春欲晚》等精品剧,市场收视领先,《放弃我、抓紧我》、《那片星空那片海》等优秀作品蓄势待映,影视作品致力打造精品提升产能,推动影视剧业务实现突破式增长,继续带动全年业绩释放。

剥离传统业务,坚定拓展泛娱乐版图:公司持续推动转型,剥离传统玩具业务深耕泛娱乐板块。游戏与IP运营领域,进一步绑定付强进行IP合作,打消市场对第一波对赌到期可持续发展的顾虑,IP运营与游戏开发持续发展;影视板块业务致力精品提升产能推动业务突破。公司绑定唐家三少、付强、桐华等优质作家与IP资源,确立内容优势,制作与发行领域积极发力完善,多元变现拓展开发IP价值。

资本运作持续,外延拓展蓄势待发:公司先后多次资本运作,成立并购基金,转让部分股权引入战略团队前海互兴,虽然前期外延拓展有所波折,目前冷淡期已过,公司前期公告发债不超过6亿,有望带来充裕资金,也表明公司外延进行产业链布局与完善的战略不会改变,依然值得关注。

盈利预测与估值:不考虑新的外延,预计公司16-18年EPS为0.43、0.44、0.53元,当前股价对应32、31、26倍PE,剥离传统业务,资本运作积极推进,互联网文化板块催化有望持续,维持强烈推荐。

风险提示:影游剧业务不达预期、外延不达预期。

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