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骅威文化点评报告:大股东转让引入前海互兴,资源整合外延不改

时间:16-07-12 00:00    来源:广证恒生咨询

事件:2016年6月15日,公司控股股东通过大宗交易的方式向深圳前海互兴资产管理有限公司转让其持有的公司1340万股股份。受让方专业从事上市公司股权投资与产业整合并购业务,核心团队成员具有丰富的产业与资本市场经验,在TMT/文化传媒/旅游行业有深厚积累。

点评:

前海互兴具有丰富海外并购经验,有望带来资源协同:本次大股东通过大宗交易引入股东前海互兴,后者具有丰富的并购定增与海外并购经验,专业从事上市公司股权投资与产业整合并购,擅长运用专业资本技术解决上市公司成长过程中面临的诸多问题,致力于为上市公司在战略并购/公司治理结构/海外收购/股权激励等方面提供科学的解决方案,有效整合市场资源协助上市公司实施方案。

引入专业资本运作团队,资本运作外延可期:我们认为,公司围绕丰富优质的IP 储备资源向泛娱乐全产业链变现,从而实现产业协同的大幕将持续。公司先后与麦哲伦资本、中植投资等合作成立产业并购基金,虽然此前公司终止收购掌娱天下和有乐通,此次引入具有丰富海外并购和资源整合经验的团队,表明公司围绕泛娱乐板块进行国内外并购外延以及产业链完善与延伸的决心不改,资本运作外延可期。

看好公司完善产业链,围绕优质IP 全产业链变现:公司旗下签约唐家三少等白金网文作家,获得桐华、匪我思存等知名作家众多作品的影剧改编独家授权,优质IP 资源储备丰富。收购第一波和梦幻星生园完成在影游资产布局,玩具业务转型升级,围绕全产业链尤其是游戏板块的项目落地将持续推动公司泛娱乐变现。游戏板块完善研运发和海外布局,电视剧板块增强产能推动电影开发,产业协同优势明显。

盈利预测与估值:根据旗下标的对赌业绩,我们相对保守预计公司16-18年摊薄EPS 分别为0.74、0.86、1.04元,当前股价对应35、30、25倍PE,强烈推荐。

风险提示:玩具业务下滑、影游剧业务不达预期、动漫市场发展缓慢。